在 Endowus，我們優先考慮透明度。我們希望您清楚地了解扣除所有費用後的實際回報 。
我們相信，更好地掌握您的投資組合表現，有助於您追蹤財務目標的進度，從而做出更明智的投資並獲得更好的成果 。
所有回報均為總回報數字，這表示它們已計入投資的所有形式的收入 。我們的回報計算不包括您的現金餘額 。
投資組合的回報率
在 Endowus，我們提供四種不同的回報率，讓您可以最有效地追蹤投資表現 ：
- 簡單回報率 (Simple return)
- 時間加權回報率 (Time weighted return)
- 修正戴茨回報率 (Modified Dietz return)
- 內部回報率 (Internal rate of return)
每種方法都有其優點和盲點 。此外，只有在您的投資有現金流入和流出時，選擇和解釋這些方法才具意義 。否則，這四種方法將得出相同的結果 。
簡單回報率 (Simple return)
簡單回報率是一種直接的方法，用於計算您的投資價值在給定時間段內的百分比變化 。
簡單回報率 = (期末價值 - 期初價值 - 淨現金流) \ (期初價值 + 淨現金流)
簡單回報率易於計算和理解，適用於沒有重大現金流的短期投資 。然而，它沒有考慮現金流的時間點，如果發生重大的現金流入或流出，可能會產生誤導性的結果 。
時間加權回報率 (Time-weighted return)
時間加權回報率消除了現金流對回報數字的影響 ，提供的衡量標準反映了投資策略本身的表現 。這是評估不同投資組合或基金表現的最佳指標，因為它消除了資金流入和流出對增長率造成的扭曲效應，實現同類比較 (like-for-like basis) 。
其計算方法是：根據現金流將投資期劃分為多個子期間，計算每個子期間的回報，然後將這些回報複合起來 。
修正戴茨回報率 (Modified Dietz rate of return)
修正戴茨回報率是資金加權回報 (money-weighted return) 的簡化版本 。它考慮了現金流的大小和時間點，與時間加權回報率相比，它能更準確地估計投資者所經歷的回報 。
其計算方法是：將價值增長或損失（扣除外部資金流後）除以測量期間的平均資本 。
它被用作內部回報率方法的一個良好近似值，由於其計算相對於內部回報率更簡單，因此受到投資者的青睞 。然而，如果現金流和回報率足夠大，修正戴茨方法的結果將與內部回報率顯著不同 。
內部回報率 (Internal rate of return)
內部回報率是資金加權回報最精確的衡量標準 。它同樣考慮了現金流的大小和時間點，提供了投資者所經歷的最準確的回報 。與基於簡單利率原則的修正戴茨回報率不同，內部回報率採用複利原則 。
在 Endowus 平台上，簡單回報率、時間加權回報率和修正戴茨回報率是以累積總額報告的，表示整個期間的總回報 。內部回報率是年化的，提供了投資期間的平均年回報 。
範例解析
我們以以下現金流作為範例 ：
期初價值：$10,000
第 1 年底：$12,000 (無現金流)
第 2 年底：$15,000 (在第 2 年初貢獻了 $2,000)
第 3 年底：$18,000
簡單回報率
期末價值為 18,000，期初價值為 10,000，淨現金流為 2,000。
這三年投資的累積簡單回報率為：
(18000 - 10000 - 2000) / (10000 + 2000) = 50%
時間加權回報率
第 1 年回報率 = 2000 / 10000 = 20%
第 2 年回報率 = 1000 / 14000 = 7.14%
第 3 年回報率 = 3000 / 15000 = 20%
這三年投資的累積時間加權回報率為：
(1+20%)*(1+7.14%)*(1+20%) = 54.2%
修正戴茨回報率
在這裡，我們將對分母中的現金流進行加權 。 這三年投資的累積修正戴茨回報率為：
(18000-10000-2000)/(10000+2000*⅔ )=52.9%
*(註：原文中此處缺少權重因子，但給出了計算結果 52.9%)
內部回報率 (IRR)
使用 IRR 計算器，我們發現給定現金流的 IRR 約為：
IRR ≈ 15.3%
這相當於三年投資的累積回報 53.4%
範例結果分析
從上述範例中可見 ：
- 簡單回報率未能準確反映投資回報評估或個人回報評估 。這是因為第 2 年的正向現金流，簡單回報率未能對現金流的時間點進行調整 。
- 投資者的個人回報率，由修正戴茨回報率或內部回報率代表，低於由時間加權回報率代表的投資回報 。這是因為正向現金流入之後緊接著是一年相對較弱的表現 ；現金流的時間點不佳，拖低了投資者的整體表現 。
- 內部回報率和修正戴茨回報率之間存在差異，其中後者是前者的近似值 。
回報數字在哪裡顯示？
儀表板 (Dashboard)
在您的儀表板上，您會看到投資回報的金額 (Dollar value) 和簡單回報的百分比 (%) 。
您的投資回報的金額是通過考慮您的投資損益計算得出的，包括 ：
- 市場影響 (Market impact)
- 股息再投資 (Dividend reinvestments)
- 貨幣影響 (Currency impact)
- Endowus 費用 (Endowus fees)
- 已支付給您的分配 (Distributions paid out to you)
- 其他現金流，例如收到的現金回贈 (Cashback received)
12 個月滾動回報 (12-month rolling returns)
投資組合的 12 個月滾動回報顯示了基金或投資組合在一個 12 個月/一年期間的代表性統計數據 。這有助於我們評估和溝通與該基金或投資組合相關的風險和潛在回報 。
計算方法是：查看投資組合的歷史表現，並將其劃分為 12 個月滾動期間（例如 2006 年 12 月至 2007 年 11 月，2007 年 1 月至 2007 年 12 月等） 。然後，我們確定表現最佳、最差和平均的 12 個月滾動回報 。
風險指標 (Risk Metrics)
最大跌幅 (Max drawdown)
雖然我們的投資組合是與收益投資領域中一流的基金管理公司合作創建的，但投資仍然涉及風險，不保證本金 。了解各個投資組合的歷史最大跌幅是評估該投資組合是否適合您的風險承受能力的好方法 。
歷史最大跌幅是根據歷史表現，從峰值（最高點）到谷底（最低點）的投資價值跌幅 。
投資者可以使用歷史最大跌幅作為一個指標，指示他們在特定時期內投資該組合可能經歷的最大損失 。
請注意，跌幅數字是基於歷史表現，可能不代表未來表現 。始終存在最新的最大跌幅將來會被新的最大跌幅超越的風險 。因此，投資者應將歷史最大跌幅視為參考點，而不是未來最大跌幅的保證 。
波動性 (Volatility)
波動性表示價格隨時間波動的程度 。它通常以回報的標準差來衡量，該標準差量化了投資回報的變異程度 。
- 高波動性意味著投資價格可以在短時間內急劇變化 。
- 低波動性則表示價格更穩定 。
了解您投資的波動性很重要，因為它代表了與該投資相關的風險 。低波動性的投資暗示著更一致的回報，而高波動性則意味著更大的風險和潛在回報 。因此，較低的標準差表示較低的波動性和風險，但不太可能帶來驚人的回報 。
在 Endowus，波動性是根據歷史回報的年化標準差報告的 。
風險與回報範例
考慮以下範例的風險和回報概況 ：
| 基金 | 5 年年化回報率 | 5 年年化波動性 |
| 基金 A | 7% | 10% |
| 基金 B | 7% | 20% |
兩隻基金在過去 5 年都取得了相同的投資回報，平均每年 7%。然而，基金 A 的年化波動性低於基金 B。這意味著，儘管兩者達到了相同的目標，投資者在過去五年中最有可能經歷基金 B 投資回報的更大波動 。